为您提供最新最全的读后感范文供大家学习参考

《赌金者》读后感

读后感大全发表于2021-04-19 10:30:01归属于读书笔记本文已影响手机版

《赌金者》读后感

首先声明,本文是一篇读后感,无意冒犯量化投资。同时我讲的东西,仅仅是自己研究后判断有道理,很有可能是错的,写出来目的是梳理思路、方便复盘、结交可能的同路人,并无强加之意。

读完《赌金者》,最重要的感受有3点:

1、不要考验人性,不要低估人性的疯狂。

2、聪明的人做事能力很强,但智慧的人懂得在正确的方向上努力;聪明到智慧,关键是不要被贪念和权威等蒙住了眼。

3、博弈中没有人可以一直占便宜。

此书让我更加理解“远离杠杆、不要做空、不懂不做”的意义。建议有兴趣的朋友买来读读。

1

故事概要

故事的大致过程是,一个华尔街的交易套利天才和前美联储副主席、两个诺奖获得者、一群博士等聪明人,成立了一家名为长期资本的基金公司,成立之初该公司就被认为世界上智商密度最高的企业。

公司投资策略的本质是,在所有能赚小钱的地方,通过加财务杠杆赚大钱。有熟悉他们的人点评这种商业模式是,在推土机前面捡钱,早晚会吃苦头的。

如图所示,刚开始公司收益率极高,且回撤很小,这种业绩持续了4年多。结果在第5个年头,公司陷入万劫不复的深渊,亏光了投资者的本金,净值曲线如下。真是来也匆匆,去也匆匆!


有意思的是,因为前面几年业绩和回撤控制非常好,资金超过公司需求,管理层想把赚钱的机会留给自己人,于是将大部分外部资金退回,最终这些人因祸得福。而管理层们基本都净身出户,甚至因为加杠杆负债累累。

感兴趣的朋友,可以结合最近韩国黄成国的故事,对“远离杠杆、不要做空、不懂不做”感触会更深。

2

几点思考

(1)做正确的事

1996年,在长期资本如日中天之时,就有关系很好的人提醒长期资本的高管,你们这是在推土机前面捡钱,总有一天会吃苦头的。

结果接下来又一次捡钱成功,且盈利颇丰,给长期资本管理层很大的信心,并促使他们介入更多的类似交易。结果是,长期资本在错误的道路上越走越远。

这一点启发我,聪明人也会做傻事。不要因为一些人是大人物,就认为他们不会做傻事。一旦被贪欲蒙住了眼,做起傻事来比谁都快。

这让我想起《我的老千生涯》里的一句话,任何人坐上赌桌都只是一个赌徒,都是金钱的奴隶。这些大人物来了股市,加上杠杆,也就是赌徒。

做正确的事,说起来容易做起来难。做正确的事往往要放弃很多短期的诱惑,世间少有人能做到。

在我眼中,“远离杠杆、不要做空、不懂不做”就是正确的事,所以不能要短期的资金、不能眼红别人的高收益率。所以,我一开始就不会投资它,勿以恶小而为之。

灵魂拷问一下,如果您已经知道它的最终结局,但1994年有个机会你可以投资它,并且1997年可以退出,是否会投资?

反思不要加杠杆,不应在因为杠杆导致破产时,而应该是别人加杠杆日进斗金之时不要眼红别人。

我的答案是,我不会投资。因为即便这次投资长期资本成功躲避1998年的大跌,我很可能会在另一个长期资本身上输掉身家。

一旦动了贪念,早晚一天我的漏洞会被别人发现并利用。不要心存侥幸!

习惯,就是那种刚开始很轻,但假以时日你再也拿不下来并沉重到压垮你的东西。毫无疑问,在股市里融资融券就是这种东西,用短期资金进入股市亦如是。

最近太原钢厂员工自杀、腾讯员工赌博自杀、大连夫妇炒比特币自杀,让我感到痛心,但又无奈。

人生很长,何必争朝夕。做正确的事,也就是3年成功还是5年成功的事,多香啊!

(2)洞察本质

搞清楚何为正确的事并不容易。我的一点感受是,放下贪念(如果一个人没有贪念,一般也很少迷信权威,无欲则刚嘛),能大大提升洞察本质的能力。

天下第一蠢就是贪蠢。

很多公司本来看不懂的,结果随着股价越来越高、越来越多的大佬买入,很多人发现自己看懂了。三根阳线改变信仰,大家面对长期资本的态度也是如此。

起初长期资本募资并不容易,但随着前美联储副主席和两位经济学泰斗级人物(此时还没有获得诺奖,但已经是业内泰斗)的加入,在权威的压力下,大家逐渐认为自身低估了该公司,开始抢着注资。

因为长期资本的合伙人名声很大,同时成立后前几年收益率很高,投资者不断增加,因为额度有限甚至出现加价购买别人的出资额度。

想想现在的一些情形,不得不说天底下没有新鲜事。

但一开始很多人搞不清楚长期资本具体的投资策略和套利模型。事实上,不管它如何包装,其本质就是,在能赚小钱的地方加杠杆。

(题外话,我认为现在那些对冲量化基金的本质和长期资本是一样的,如果认为我理解错误,欢迎留言交流)

当我们投资金融产品时,本质是我们把钱交给别人管理,故而需要深刻理解该产品到底用什么方式为我们取得收益。

获得利益之前一定要想想自己付出了什么,如果找不到,这种利益我们还是不要的好,多半是诱饵,我认为秉承这个理念可以避开绝大多数坑。

理解产品是金融从业人员的核心竞争力。有前辈把收益来源分为4类:无风险收益、行业周期或经济周期上涨过程中的收益、优秀企业不断成长带来的超额收益、市场博弈得到的钱。

大家投资中一定要想清楚,你到底赚的是哪部分钱,要想清楚收益率、收益的可持续性、收益承担的风险、面对的经济和社会环境。

比如,我们存银行大致是获得无风险收益,这是由于社会进步带来的平均收益。

比如,价投的本质则是,与人合伙做生意,优秀的公司可获得前三者收益;有时市场先生的疯狂还让我们得以在显著高估卖出、显著低估买入,这是市场博弈带来的钱,可遇不可求。

在我看来,股票市场上其他策略的本质都是博弈。这一点在《股票到底是什么?》一文中有过论述。

既然是博弈,就少有人能长期占便宜。参与这个游戏,就要做好归零的准备,认赌就要服输。值得说明的是,绝大多数机构投资者也是在做博弈,只不过是打着价投的口号罢了,而这种行为的欺骗性非常大。

既然价投是与人合伙做生意,考验的就是看生意和合伙人的眼光,也会犯战术性的错误,但价投作为一个整体长期赚钱是有其逻辑支撑的。

(3)要敢于承认错误

长期资本失败后,创始人麦利威瑟1999年另起炉灶,创立JMW基金,起步资金1.5亿美元(也有一说是2.5亿美元)。有意思的是,大部分资金来自长期资本那些命运坎坷的投资者。

该基金2007年因金融危机遭受重创,在2009年损失超过44%而被迫关闭。

更有意思的是,2009年他又着手创办一只新基金,名为JM Advisor Management,投资者仍然将钱砸过去。我没查到至今的运营情况。

值得我们反思的不仅是麦利威瑟的心态,同样值得我们反思的还有那些投资者,因为有可能我们就在其中。

共勉之!